如果贸易保护主义继续下去，我们可能会看到中美双向并购增加，而不是减少。同时，美国外国投资委员会（CFIUS）对中国投资的攻击性也在增大。

（中国对美投资近年来一直是两国间FDI的主要增长领域。无论美国拿“中国窃取知识产权”说事，还是拿国家安全说事，美国在今后一段时间都是中国FDI的主要风险所在。图/视觉中国）

《财经》特派记者金焱/文发自华盛顿苏琦/编辑

美国总统特朗普高调开打的 几经往复，到了4月中旬，中美双方剑拔弩张的状态终于渐有缓和。就在此时，美国商务部针对中兴通讯公布“封杀令”，下令禁止美国公司向中兴出售元器件等产品。在这具有毁灭性的、时间长达7年的出口禁令外，美国联邦通信委员会（FCC）通过新规，禁止本国通信企业采购中国产品，矛头也直指中兴。

对于美制裁中兴一事，商务部新闻发言人高峰19日在回答记者提问时再次强调，美方行径引起了市场对美国贸易和投资环境的普遍担忧。

年前两个月，中国在美投资只有12亿美元，与几年前相比大幅回落，排队等候的投资交易数量也创近几年来最低。

智库美国企业研究所(AEI)美中经济问题研究员史剑道研究中国经济长达25年之久，他对《财经》记者说，中国赴美直接投资去年大幅下降的趋势已持续至今。中国私营企业的投资狂潮停滞不前，美国也越来越不能容忍中国政府在经济中扮演的角色，这使得来自中国的大宗投资并购交易变得不太可能。美国对中国投资的限制态度可能在短时间内不会回转。

国际投资组织高级副总裁亚伦·布里克曼(AaronS.Brickman)相对乐观，他认为中兴通讯只是个案，他对《财经》记者说，“中兴通讯由于自身的行为使其处境极不寻常且不利，但我理解这完全是因为中兴忽视、蔑视与美国政府的协议造成的。因此，从中国或其他地方来美国的外国直接投资不会受到任何影响。”

但是政治导向与经济诉求的位移，使中美两国政府的投资政策都出现了变化。4月11日，安永发布报告指出，年中国海外投资规模整体出现下滑，由高速增长期进入稳步调整期，投资结构不断优化。全年中国对外直接投资亿美元，同比大幅下降32％。中国企业在美投资中96％的资金用于并购，直接在美国投资设厂的绿地投资比例偏小。

在这个前提下，美国针对中国的激进贸易保护行为是把双刃剑。普华永道（PwC）并购交易部合伙人柯特·莫尔登豪尔，同时是其美国交易解决方案领导人及中美跨境并购服务主管合伙人，他对《财经》记者说，过去的几个月中，中美贸易问题不断，但有趣的是，当贸易保护主义抬头，它可能会导致并购交易的增加——国家间若不能进行商品贸易，绿地投资和并购就变成了贸易的替代，多年前这就发生在美日之间。如果贸易保护主义继续下去，我们可能会看到中美双向投资、并购增加，而不是减少。

同时，负责审查海外收购美国公司是否对美国的国家安全构成威胁的跨部门组织、美国外国投资委员会（CFIUS）正在变得越来越强大，对中国投资的攻击性也在增大。这两个因素将左右今后相当长一段时间的中国赴美投资图景。

FDI模式大扭转

年中国对美投资高歌猛进，不仅在金额上创下了亿美元的历史新高，中国直接投资选择进入的领域上也有很多突破，当年90％以上的资金进入了美国服务行业和高端制造业，美国房地产和酒店业、信息与通讯技术行业、娱乐业以及金融服务行业也是吸引中国投资者的主要方面。到了年，美国经济增长前景大好，中国企业技术升级和品牌建设的需求持续加大，这两点使很多人继续看好中国对美投资。

但出乎人们的意料，年迎来的是中国一系列限制资本外流的措施，以对资本外流进行管控，主要是遏制在房地产、娱乐业和体育俱乐部等领域出现的一些“非理性”对外投资倾向。莫尔登豪尔指出，这是年中国在美国的商业投资总价值同比下滑的主要动因。

年中国赴美投资的模式发生了大的扭转。年至年，中国企业赴美投资总额年均增速约为32％。但年完成的中国对美投资额为亿美元，比年的亿美元减少35％。

中国企业在美投资涉及建筑、能源、文化、医疗、房地产等方方面面，投资范围几乎涵盖美国全境，投资者构成多元化趋势明显。到了年，监管政策带来中国在美投资领域的骤然收缩，房地产交易和娱乐业整体上的交易都大幅减少。而引发莫尔登豪尔