昨天，央行发布了1月份的金融数据。值得注意的是，1月新增信贷低于预期，但社融增量创历史新高。

央行发布的金融统计数据报告显示，1月末，广义货币（M2）余额.59万亿元，同比增长11.3%，增速与上月末持平，狭义货币（M1）余额47.25万亿元，同比增长14.5%，增速比上月末和去年同期低6.9个百分点和4.1个百分点；1月份M1与M2的剪刀差大幅缩减为3.2%，为连续第7个月收窄。

值得注意的是，此前多家市场机构预计，1月新增人民币贷款或将超越年同期的2.5万亿元，但实际数据显示，1月份新增人民币贷款为2.03万亿元，大幅低于市场预期。

与此同时，企业中长期贷款明显增多，而居民房贷虽然整体规模依旧不小，但在新增信贷中的占比已经下降至31%。不过1月份的新增社会融资规模则创了历史新高。数据显示，年1月份社会融资规模增量为3.74万亿元，分别比上月和去年同期多2.1万亿元和亿元。

此次央行公布的一月金融数据里都有哪些亮点？兴业银行首席经济学家鲁政委表示，数据显示经济增长态势仍然平稳。

兴业银行首席经济学家鲁政委：在社会融资当中，其实增长相对比较快的就是未贴现的银行承兑汇票和委托贷款。未贴现的银行承兑汇票其实主要反映了12月份债券市场利率的上升，企业其实以票据融资成本更低，它的这样一种融资选择其实也是向实体经济融资的行为，那这个委托贷款主要是房地产调控的效果有待进一步显现，居民的按揭贷款有一部分仍然在进行当中，而对于贷款当中我们看到，一月份的中长期贷款其实这个占比是非常高的，单月的量创下了历史最大的量，这个表明现在更多的资金进入到实体经济，而我们经济增长的态势仍然平稳。

一般来说，1月份是全年的信贷“大月”，银行往往会选择在年初尽早进行信贷投放以增加全年的利息收入。交通银行金融研究中心高级分析师陈冀表示，1月信贷受到银行年初早放贷冲动、实体经济需求回升等因素的推动，但受相关监管因素的影响，新增贷款同比不及去年同期。

企业中长期贷款是反映企业信贷需求状况的重要数据，也是市场观察企业信心的重要指标。1月数据显示，企业中长期贷款规模当月新增1.52万亿元，占全部贷款的74%。中国民生银行首席研究员温彬认为，这反映出随着经济筑底企稳，企业部门信贷需求旺盛。

温彬表示，狭义货币（M1）和广义货币（M2）之间价格剪刀差大幅收窄，也反映出企业对宏观形势趋于乐观，生产和投融资活动日益活跃。央行发布的数据显示，1月末，M2余额.59万亿元，同比增长11.3%；狭义货币M1余额47.25万亿元，同比增长14.5%。

也有分析认为，M1的回落受到季节性因素影响。陈冀表示，M1下行也受到春节前企业发放奖金，大量企业存款转为个人存款的影响，同时，企业也存在将活期存款转为定期或理财存款的需求。

1月表外融资增长1.7万亿元，使得1月社会融资规模达到创纪录的3.74万亿元，表外融资中，信托贷款、委托贷款、票据融资等均大幅增加，显示出在债市较为低迷的当下，企业部分融资需求转向表外。

去年12月末，委托贷款和信托贷款已经开始快速增长。在此基础上，1月表外融资进一步反弹。陈冀认为，这与债券市场状况有关。1月企业债券融资净减少亿元，同比少亿元，表明债券市场已经对于市场利率上升有了明显反应，部分债券融资需求可能会转移至贷款渠道甚至表外；更主要的原因在于政策面转向稳健中性，市场流动性有所收紧，信贷规模受限。

但总体而言，表内外融资大增都是经济运行中的积极因素，招商银行资产管理部刘东亮认为，表内外融资大增均指向实体和居民需求强劲，这有利于上半年经济延续企稳势头。

1月份，新增居民户中长期贷款亿元，在新增贷款中的占比下降到31%，较上月下降了9.55个百分点。

民生银行首席研究员温彬认为，这一占比已经接近合理水平。招商银行资产管理部高级分析师刘东亮则表示：新增居民户中长期贷款创历史记录达亿元，表明房地产市场热度不减，不排除地产调控继续加码，也有可能部分城市优惠房贷利率取消前，居民突击购房。

交通银行金融研究中心认为，新增居民中长期贷款不少，主要是前期住房成交对按揭贷款需求的延续。

北京地区一位大行的支行信贷经理表示，北京市对房地产的调控年后更加严格，二套房贷款年限不超过25年，首套房最低利率不能低于9折等等，未来房贷的额度会更加紧张。