通信行业是目前中国高科技行业冲击世界领先地位的一面旗帜，中兴通讯也是旗帜上的一颗闪亮的星。

截止上周五收盘，中兴A股的价格是21.4元，总市值为亿。相比两年前历史最高的56元，已经跌去了60%，估值差不多回到了年美国宣布制裁时的水平了，但是不是已经低估了呢？请往下看。

中兴通讯近三年营收和净利润均得到了快速增长，基本恢复到了美国制裁前的水平

最近三年，中兴的营收和净利润都得到了快速增长。截止到今年二季度，营收和净利润均恢复到了美国制裁之前，并双双创下的历史新高。

毛利率从年的39%大幅下滑到年的33%，随后开始逐年提升，到今年达到了37%，已经接近历史最好的水平。从这两项重要数据上看，可以说中兴从业务层面正在逐步摆脱了美国制裁的影响，开始走向了复苏的道路。

分业务板块来看，三大业务板块均实现了10%以上的增长。其中运营商业务在5G建设以及10GPON升级的带动下，营收增长了10%，占整体收入的64.7%；企业业务增长18%，占比11.2%，是三大板块中增长最快的部分；消费者业务增长了16.5%，收入占比24%。

中兴手机经历了前几年的掉队之后，这两年也在逐步从低谷中回升。从整个行业情况来看，中兴的运营商业务占比过大，业务构成上还有较大的调整空间；消费者业务在行业的位置比较低，有望继续大幅增长；企业业务整体会有一定幅度的增长，在低基数的情况下，整体增速应该会保持在高位，营收占比会逐步提高。

分区域来看，营收主要的增长还是来自于中国，海外各大区的收入都出现小幅度下滑。这里一方面得益于中国电信业务和企业业务投资的增长，另一方面也是中兴海外执行了收缩战线，聚焦大国大T，聚焦利润的策略，经营方针正从规模增长转向利润增长的方式。同时，海外5G节奏相比中国要慢很多，今后几年海外不少重要国家会有很多5G建网的项目，是中兴能够参与的机会。

中兴通讯与华为的差距已经越来越大，华为面临的问题，中兴同样受困

中兴和华为曾经是中国通信行业的双子星，互相之间的竞争极为激烈。但实事求是地讲，现在的中兴早已不是华为最主要的对手了，即使在中兴最强大的运营商业务领域也是这样。

我们还是来看数据：根据华为发布的年中报，运营商业务收入亿，企业业务亿，终端业务亿，相比于中兴的亿\58亿\亿，华为的体量分别是中兴的4倍\9倍\7倍。两者早已不是一个级别的对手。

年中兴在核心零部件受到制裁以后，无奈地接受美国的所有要求，才勉强恢复生产。其后虽然也大力投入研发解决卡脖子的问题，但是这些问题并非一朝一夕就能够解决的。现今华为面临的一切断供问题，如果美国愿意，在中兴身上一样有效。中兴依然生存在美国的巨大阴影之下，这也是市场对中兴担忧的地方。

我们回头再看看看中兴通讯的估值问题

按照当前的净利润数据，中兴通讯A股最新的动态PE是11.1倍，处于历史最低水平。一方面这里有今年A股市场整体估值下降的原因，另外一个方面还是市场对于中兴卡脖子问题不能得到完善解决的担忧。而这种担忧一天没有解决，市场永远都是惊弓之鸟的状态。

应该说亿左右的市值，不是一个真实的中兴通讯。以目前全球通信行业的整体发展速度与预期，一旦中国半导体行业国产化成功，20~30倍的市盈率应该只是一个基础。

在中国市场上，永远都会有中兴通讯的一席之地。而论产品竞争力，中兴在全球市场也有自己独特的优势，在拉美，东南亚，非洲等欠发达国家也有十几年的耕耘，根基还在。

现在华为面临制裁的背景下，行业已经全面启动了国产化进程，这对中兴同样也是一个利好的消息。可以这么说，华为王者归来之日，便是中兴扬眉吐气之时。

中国通信行业的双子星一定会重新闪耀在世界之巅。