A股市场趋于机构化

主力资金更加理性和重视行业研究

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券商分析师是这个行业研究能力最强、覆盖面最广影响力最大的团体之一。

很多投资者读不懂研报或是没有耐心研读研报，错过了无数牛股，踏空行情。每一份研报的背后都有资金驱动的逻辑，只有时间、事件、势能三者融合才会爆发巨大力量。

财联社投研团队通过手中掌握的全市场研报，综合编辑部新闻信息优势，推出《简金研报》栏目。公布券商研究团队的驱动路线图，揭秘研报背后王牌分析师们最真实的意图！

这个冬天，真是冷啊。

之前机构抱团的白马股筹码持续松动，看看今天盘面，就连一向浓眉大眼，敦厚实在的比亚迪，中兴通讯都跌停了，极寒情况下，超跌的周期股成为分析师们推荐对象，周期里面，这个周末分析师们推荐钢铁的居多，钢板块的核心逻辑仍是供需两弱，供给方面，限产持续，需求方面，跟过去相比变化不大；利润方面，天风证券认为，虽然吨钢利润在上半年已经很不错了，但当下才是吨钢利润真正的高点。

下面我们看下其他券商观点：

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国泰君安：三周期逻辑确认，钢铁股一触即发

我们看多四季度的核心逻辑正在被确认，三周期共振带来钢铁年度第三波行情，坚定拥抱钢铁超级周期。市场对采暖季限产力度预估不足，高炉开工率连续下降、库存继续去化皆显示限产效应正逐步体现。这也正验证了我们一直以来的逻辑，即是经济周期+库存周期+产能限产周期三周期共振。经济是比大家想的要强的，强在地产投资：销售下滑不一定会带动投资下滑，历史上销售下滑往往伴随着高库存，而目前库存非常低，销售的下滑不一定明年就不开工和投资了。钢铁明年尤其注意一二线地产开工以及中西部投资，核心驱动力来自于区域发展不均衡。库存补不动（限产+高钢价），限产导致需求后移+明年需求前移（春季需求将爆发正叠加低库存）。微观数据及调研显示，进入11月以后，水泥、钢铁成交及出货情况较好，11月经济数据大概率超预期。因此站在目前时点，我们认为三周期共振即将形成，钢铁股一触即发。

重点推荐标的：韶钢松山、八一钢铁、方大特钢、中国东方集团等。

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长江钢铁：白马松动+库存新低=钢铁增配？

白马行情松动，景气为底，钢铁配置价值凸显

对于上周周四白马股行情的松动，我们提示需要重视风格可能的变化。本轮白马股行情起始于9月底，由最初消费龙头引领，经行业扩散，至换手加剧，最终上演周四松动，已然勾勒出一条完整的路径。缘何而起？类似二季度，经济预期转弱叠加监管等不确定预期扰动。不过前者由政策冲击主导，而当前以情绪/交易因素占优。为何松动？流动性大幅收紧（类似-09，-12）、性价比降低及筹码压力所致。松动后谁将占优？历次经验看，首先是景气，13年末成长，17年三季度周期；其次是防御，以银行为首的金融。落地到钢铁，景气见价格。虽不及6月末需求引领，但严限产下涨价及高盈利的确定性在行业中具相对优势，于近期市场也有所表现。瑕疵来自对持续性的担忧，即供给驱动而非需求。对此我们建议







































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