中兴通讯()　“中兴”之路改革相伴，理顺治理备战5G

继中报公告2.5%的股权转让后，中兴新国有股东挂牌转让10%股权，中兴通讯的治理结构有望继续改善，为公司带来更大活力。在新工业革命下，中兴通讯是5G与物联网建设大周期最确定龙头。我们维持-年EPS预测为1.13、1.18、1.33元，维持“增持”评级，上调目标价至35元。

考虑到股权结构多元化，大股东继中报之后再次调整股权结构。公司年中报披露，航天广宇于4月向珠海国兴睿科资本管理中心公开转让持有的中兴新2.5%股权。本次北京产权交易所挂牌项目显示：深圳市中兴新通讯设备有限公司10%股权正在谋求转让中。符合我们对后续还会看到更多提升管理水平、优化治理结构动作的预期。股权结构多元化，“国改”有望深化。我们认为本次国有股权转让可能进一步引入战投，从股东层面推动“国改”，有助于进一步理顺公司治理。公司今年的改革节奏颇快，从管理层到股东皆有明显变化，在5G之前引入战投，有助于抓住时机窗口，实现更大全球战略。

成就新工业革命与5G大周期之龙头。公司一方面不断提升治理水平，优化股权结构，另一方面聚焦主业，把更多的资源投向5G、光器件、芯片、云计算、大数据、物联网等领域，积极备战5G大周期。未来受益于中国新工业革命，我国5G有望领跑全球，中兴通讯作为主设备龙头将再次顺势“中兴”。

风险提示：运营商资本开支不及预期；5G建设延后。

八一钢铁()　新疆龙头钢企，钢铁股中的成长标的

首次覆盖，给予“增持”评级。公司是新疆龙头钢铁企业，我们预测-年EPS分别为2.43、2.71、2.94元，参考同类公司估值，给予公司PE9.5X，对应目标价23.09元，给予公司“增持”评级。

受益于地区钢铁需求向好和钢价上涨，公司业绩或超预期。公司是新疆地区龙头钢企，一带一路政策拉动了新疆地区的基建需求。同时，供给侧改革及地条钢去化政策推高钢价。受益于地区需求和钢价的上涨，公司盈利或超预期。新疆地区钢材供需格局良好，高固定资产投资带动地区钢材需求。公司为新疆地区的主要钢铁企业，年钢材产量占新疆总产量的40%以上。新疆固定资产投资大幅上涨推动地区钢材需求增长，且新疆地区钢材供需具有一定的封闭性，一带一路带来地区固定资产投资将持续拉动地区钢材需求，公司将持续受益，公司业绩成长性较好。

钢铁行业下游需求平稳，冬季补库或拉动钢材需求。1-8月房地产库存持续下降，房地产商拿地增速维持高位；基建投资增速虽然下滑，但整体仍维持16%以上的增速，全年基建预计平稳运行。钢材下游需求平稳，供给端受到环保限产压制，而即将到来的冬季补库或拉动钢材需求，四季度钢价不悲观。

风险提示：宏观经济加速下行；新疆固定资产投资增速不及预期。

免责声明：在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失承担任何责任。