公司发布史上最严股票期权激励计划草案，将提振市场对其未来三年业绩增长的信心，静待公司在物联网和5G时代厚积薄发、再度“中兴”。

投资要点

史上条件最严激励将提振市场信心，维持“增持”及目标价24元。

公司发布股票期权激励计划草案，约定行权条件为-年ROE不低于10%，净利润相对于年（扣除罚款）分别增长10%、20%、30%，行权价格为17.06元（现价17.25元）。

市场原本对公司未来三年的业绩增长抱有质疑，认为通信运营商CapEx下滑背景下公司业绩可能下滑；此次激励计划望提振市场信心。继续看好公司在5G和物联网时代的厚积薄发机会，维持-年EPS预测为1.00、1.15、1.37元，维持“增持”评级及目标价24元。

史上最严激励，彰显公司发展信心。

此次激励拟发行不超过1.5亿份股票期权，行权条件有几点值得注意：

①相比以往激励计划，本次激励约定的净利润增长的基数是确定的，表现出更强的发展决心；

②约定的增长是扣除期权费用之后的，即如不考虑该费用，-年公司实际需要完成的净利润为43.7亿元、49.2亿元、52.3亿元，相比年（扣除罚款）分别增长14%、29%、37%，约定业绩为历史新高，超出市场预期；

③约定行权价格为17.06元，且设置了两年的等待期（首个行权期在年），意味着年公司股价只有超过该价格，参与员工才能赚钱，将提升市场对股价表现的信心。

“中兴之路”兹始，5G龙头蓄势待发。公司在研发方面持续加强投入，物联网和5G技术布局全球领先。预计随着终端业务改善、物联网和5G业务逐步发轫，公司将迎来显著业绩改善。

催化剂：终端业务复苏，5G标准逐步冻结，物联网应用崛起。

风险提示：运营商市场竞争加剧，终端业务改善力度不达预期。

附公司史上三次股权激励对比（看不清楚点大图）：

详见我们3月26日深度报告、4月18日Q1业绩点评（点击链接）：

国泰君安通信·宋嘉吉团队

赞赏

长按







































北京治疗白癜风最好的专科医院在哪
北方乌发口服液